Shareholder value et stratégie prévisionnelle

Boursicotage

Il est beau, le titre de l'"édito", non? C'est du langage de spécialiste inventé pour l'occasion, et ne me demandez pas ce que ça veut dire... L'essentiel est que ça fasse bien. Néanmoins, ici, je vais tenter quelque chose de prévisionnel. "Diriger c'est prévoir" disent certains. Mais je m'en fiche, vu que je ne dirige rien (enfin, mes mains sur mon clavier, mais ça ne compte pas). Prévoyons quand même un peu, et essayons de comprendre ce que seront les chiffres présentés vendredi par Swissmetal. Mauvais ou bons (oups... Bons ou mauvais?)? Suspens...

Tout d'abord, il convient de noter que toute la communication de Swissmetal est orientée vers les actionnaires, ce qui ne surprend personne. La dernière preuve en date est l'usage du terme "forum" à la place du terme "blog", destiné à convaincre le lecteur d'une chose en faisant tout pour l'empêcher d'aller vérifier par lui-même. Le lecteur cible est donc quelqu'un qui ne connaît pas le blog, comme un actionnaire.

Un objectif de cette communication est actuellement de maintenir l'action au-dessus d'une certaine limite (15 francs?), peut-être pour éviter que certains investisseurs ne vendent leur participation. La communication se double alors peut-être d'une manipulation du cours. Par exemple, l'interview de Martin Hellweg dans la NZZ du samedi 15 avril semble avoir été le facteur déclanchant d'une remontée de l'action UMS (Swissmetal) de 15 francs 60 à 16 francs 75, en 5 jours. Dès le 22 avril, l'action commençait à perdre à nouveau de la valeur et, le 25, un communiqué apparaît à nouveau, redonnant un petit coup de fouet au cours, qui a déjà entamé une nouvelle baisse. Mais Martinou arrivera ainsi à vendredi (journée de présentation de chiffres annuels et trimestriels de Swissmetal) avec un cours relativement élevé à l'ouverture, quand les investisseurs auront pu lire le communiqué de presse (si la conférence de presse a lieu en fin de matiné, les informations principales figureront néanmoins dans un communiqué qui doit paraître avant l'ouverture).

Dans son interview et dans son communiqué, il est dès lors intéressant de voir ce qu'annonce Martin Hellweg à ses actionnaires. Dans l'interview, voici l'un de ses propos: "Swissmetal souffre par contre d’un conflit social dont l’importance est nettement plus petite que les fluctuations conjoncturelles. Le bénéfice et le chiffre d’affaires ne sont pas dans une tendance de hausse". Ainsi, l'effet de la conjoncture -négatif- serait plus important que celui de la grève. Une belle manière de mettre la responsabilité de mauvais chiffres sur le dos d'un impondérable (la conjoncture) plutôt que sur ce qui correspond à la réalité, la grève, que Martinou n'a pas su gérer (c'est le moins qu'on puisse dire). Ainsi, le terrain est prêt pour une annonce de chiffres déplorables, avec une excuse bidon toute faite. De plus, dans toute cette interview, Martin Hellweg cherche à présenter le conflit comme une affaire close, dans le but de rassurer.

Si l'on regarde le communiqué du 25 avril, on remarque que le ton est le même. "Tout va de mieux en mieux, et les dernières poches de résistances ("forums" et "médias locaux") sont en train d'être balayées": tel est le message de Martinou. Il se présente comme un patron responsable, réengageant des employés pour combler le vide laissé par les personnes malades, donc forcément malhonnêtes aux yeux de l'investisseur moyen. L'objectif reste de faire tourner la Boillat à plein régime rapidement.

Enfin, à la Boillat même, Henri Bols tente de faire le forcing pour présenter un nouvel organigramme, opérationnel parce que composé de nombreux Boillat et de kapos qui dirigeraient la manoeuvre depuis les coulisses. Cet organigramme devrait être la preuve de la bonne volonté de la direction de Swissmetal, la preuve de la normalisation de la situation, et la preuve que la Boillat aura retrouvé son rendement maximum dans pas longtemps. Mais si les intéressés refusent de souscrire? Martinou perdra un bel argument (fallacieux toutefois, pour diverses raisons), et tentera probablement une action de représailles.

D'après toutes ces explications, dont j'espère qu'elles sont pertinentes, on peut conclure que les chiffres présentés vendredi seront plutôt rouges que noirs. L'effet de spécualtion sur les matières première, et la flambée du cours du cuivre, ne devraient pas parvenir à boucher les trous. Mais on sait que Martinou connait bien la technique consitant à noircir le tableau pour ensuite se poser comme le sauveur. Donc, nous ne sommes pas à l'abri d'une surprise non plus, mais je parie quand même sur le rouge. Rien ne va plus!


Dans le Journal du Jura

Le Journal du Jura publie aujourd'hui plusieurs articles. Le premier relève que les fonds de grève, ensemble, ont dépassé le million récolté! Le deuxième indique la raison de l'absence de Jürg Müller ce mercredi, alors qu'il était attendu: il se trouvait en Norvège, coincé par des problèmes techniques sur un avion et la météo (ah, ça fait plaisir de savoir où il avait passé, quand même!). Le dernier article présente la réponse fait par Jean-Guy Berberat, ancien sous-directeur de la Boillat, à la NZZ, suite à l'interview de Martin Hellweg. Je reviendrai plus en détail sur ce dernier sujet en fin de semaine.